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通富微电(002156):受益国产替代及AMD市占率提升上半年业绩大幅扭亏

  大众财经网   来源:大众财经网 www.dzcjw.com  发布时间:2020-08-24 21:20:32


机构:华金证券股份有限公司研究员:曾捷
投资要点
事件:公司发布2020年中期业绩报告,上半年实现营业收入46.7亿元,同比增长30.2%,毛利率15.1%,同比增加4.4个百分点,归属母公司净利润为1.1亿元,去年同期为亏损7,764.1万元,每股净利润0.1元。第二季度公司实现营业收入为25.0亿元,同比增长29.5%,毛利率16.9%,同比增加4.5个百分点,归属上市公司股东净利润为1.2亿元,去年同期为亏损2,441.3万元。
国产替代+海外大客户市占率提升,上半年业绩大幅扭亏:上半年公司通过精细化组织,国产替代效应逐步显现,客户订单同比大幅上升,同时海外大客户AMD利用制程优势进一步扩大市场占有率,上半年整体营收增长30.2%。分厂区来看,其中AMD厂区通富超威苏州和通富超威槟城收入分别同比增长33.8%和33.5%;国内厂区,崇川总部/南通通富/合肥通富收入分别同比增长27.8%/43.1%/14.8%。由于订单增加,公司产能利用率提升显著,盈利能力同比大幅度修复,二季度和上半年实现了扭亏为盈。
毛利率恢复常态,各项费用持续投入:由于国内外客户订单增长提升产能利用率,上半年毛利率水平恢复至15.1%,同比提升4.4个百分点,去年同期由于行业低迷,毛利率水平处于历史低位,今年实现了较好的恢复,二季度单季度达到16.9%。费用率方面,上半年销售费用/管理费用/财务费用/研发费用分别同比增加24.6%/13.4%/45.2%/10.0%,由于收入规模增长效应,期间费用率同比下滑2.9个百分点。公司持续加大研发投入,目前2D/2.5D、Fanout、SiP等领域取得多项成果。
借力AMD奠定全年增长,持续受益国产替代趋势:海外大客户AMD抓住7nm先进制程带来的机遇,在服务器笔记本电脑的市场份额不断提升,提高了全年营收指引,公司作为AMD核心封测供应商有望借力实现全年增长。从产业趋势看,5G、汽车电子、大数据等应用带动下,集成电路需求持续增长,中美摩擦的持续加速了国产替代的步伐。公司作为全球排名领先的封测厂商,在先进制程上不断取得突破,国内客户资源拓展积极,我们判断未来将持续受益国内市场国产化产业机遇,稳定在封测环节的竞争力。
投资建议:我们公司预测2020年至2022年每股收益分别为0.28、0.50和0.67元。净资产收益率分别为5.0%、8.2%和9.9%,维持买入-B建议。
风险提示:新冠疫情和宏观环境不确定性带来的终端需求恢复不及预期;核心客户如AMD等的终端产品出货量不及预期;公司在新产品和技术方面的拓展不及预期;原材料和汇率波动对公司盈利能力的影响。
  • 来源:大众财经网 作者:综合



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