新环境新增长 和合期货加速完善金融标准化建设

2022年是“资管新规”过渡期结束后的第一年，各大金融机构不断提高标准化产品的比重。截至目前，标准化资产已经在各类资管业务中占据主流。今年2月，中国人民银行、市场监管总局、银保监会、证监会联合印发《金融标准化“十四五”发展规划》，明确提出在“十四五”时期统筹推进金融标准化发展，不断完善产品信息披露标准，提高交易信息透明度，用标准化助力健全金融市场体系。

大资管时代 标准化资产投资日益加速

按照“资管新规”规定，各大金融机构需要加快“非标转标”进程，从非标资产占主流转变为信息披露充分、交易公开透明的标准化资产占主导。在“资管新规”的要求下，各大金融机构的通道业务持续压缩，非标投资明显减少，标准化投资快速发展。数据显示，截至2021年底，非通道信托业务中的主动管理信托规模达12.08万亿，占比达58.80%，已经成为信托业的主导业务；银行理财市场规模在2021年底达29万亿元，其中净值型产品占比从资管新规发布时的5%左右提升至93%；此外，期货资管和券商资管的标准化资产投资比例也在迅速增长，其中期货资管的标准化资产投资比重超过80%。

在大资管时代，标准化资产已经成为未来行业发展的趋势。和合期货认为，随着标准化资产投资比例的不断上升，我国资管行业各类新设产品速度加快，产品数量和总规模稳步增长，从业人员的规范化和专业化程度明显提升。近年来，和合期货不断提高资管业务的标准化程度，加大投向标准化债权类、股票类、金融衍生品等资产的比例，通过布局标准化资产，为投资者提供更加透明、规范的产品，推动我国资管行业的健康发展。

期货资管成长迅猛 标准化债权资产投资过半

作为资管行业的后起之秀，期货资管近年来呈现出快速发展的势头。截至2021年末，期货公司及其资管子公司整体管理规模3500多亿，比2020年增长了60%以上。根据中基协最新数据，截至2022年2月底，证券期货经营机构私募资管业务规模合计16.31万亿元（不含社保基金、企业年金），较上月底增加2，362.65亿元，增长1.47%。期货及其资管子公司的存续产品规模为3591.9亿元，环比增长58.7亿元。

从资金投向情况来看，期货公司资管产品主要投向为标准化债权类资产，规模合计2256.39亿元，占比57.05%。和合期货表示，当前我国期货资管投向标准化债权类资产比例已经过半，标准化债权资产将成为我国期货资管业务未来重要的投资方向。根据2020年7月颁布的《标准化债权类资产认定规则》，标准化债权资产采取集中登记、独立托管的形式，允许公允定价，在经国务院同意设立的交易市场中进行交易，是流动性机制完善、信息披露充分的资产。比如近年来广受关注的标准化城投债，因其发行规范、投资项目清晰度高，成为不少投资者青睐的标准化债权资产。

明确投资方向 推进金融行业标准化进程

尽管目前各大机构资管业务的标准化程度已经大幅提升，资管行业标准化的转型仍在继续。和合期货表示，投资资产的标准化使得产品更加公开透明，投资者可以通过标准化产品了解产品的标的资产和运行变化情况，无论是对于机构还是投资者，标准化产品的风险都更为可控。随着《金融标准化“十四五”发展规划》的发布和实施，资本市场的基础数据标准和监管数据标准制定会更加细致，证券期货业数据治理水平将会进一步提升，证券期货业务服务及信息披露标准也将不断完善。

从投资策略来看，和合期货认为，未来机构的资管业务还会持续围绕标准化加快转型速度，增强对标的资产的筛选能力，主要投向相对稳健的资产类型，比如固定收益类和标准化债权类资产。与此同时，和合期货还将结合股票类资产和金融衍生品工具等，通过固收+、CTA等策略实现业务结构的多元化，满足不同投资者的金融需求。无论是资管产品还是金融行业的运行管理机制，标准化都是未来的发展方向，和合期货将继续坚持以稳健投资为根基，积极承担标准化转型的责任，推动整个金融行业的标准化发展。