和合期货：猪价回落，行业周期震荡

虽然临近过年，但市场并没有引来期待中由腌腊消费带来的猪价上涨。和合期货表示，这源于“传统旺季”市场供应明显增加，“新十条”管理政策在需求端尚需时间反馈，供需差所导致的生猪价格继续回落。

Mysteel数据，上周，截至12月12日，生猪出栏体重为126.33kg，环比微降0.45kg。屠宰开工率为28.22%，环比上升3.12个百分点，鲜销率93.49%，环比上升0.17个百分点。屠宰加工利润为12.98元/头，环比下降32.66元/头。重点屠宰企业冻品库容率16.90%，环比下降0.19个百分点。

期货方面，12月12日消息，生猪期货主力合约LH2301开盘价17650元/吨，收盘价17895元/吨，跌1265元/吨，跌幅6.6%，最高价18155元/吨，最低价17650元/吨，结算价17970元/吨，总成交量26357万手，持仓23254手，增4946手。

 

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综合来看，和合期货认为，供应方面，年底集团场出栏节奏加快，部分企业继续减重增量操作，生猪出栏压力增大。同时值得关注的点是，标肥价差收窄，北猪南调不畅，二次育肥出栏不快，仍压制市场心态；需求方面，“新十条”管控政策在社会面尚需时间传导，后期，随着春节临近，过节和餐饮带动的猪肉消费将逐步回暖。

对于市场整体偏空的情绪，和合期货认为，终端需求疲软是当下“猪周期”下行的主要原因，农业农村部数据显示，2021年12月7日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为24.61元/公斤，今年同期数据则为32.05元/公斤，相对来看，目前猪肉价格仍然表现偏高，后市重点关注猪肉消费对供给端的承接力度。此外，和合期货认为，玉米豆粕目前的价格对猪肉价格形成支撑，猪价高位筑顶的时期依旧会延续一段时间。

 

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对于后市和“猪周期”是否进入拐点以及何时重启，和合期货认为应该理性看待。“猪周期”由供需的不平衡所导致，有着很强的周期性波动。周期是阶段性的，只要合理运用期货工具进行风险规避，对养殖企业和加工企业来说，就能有效控制生产成本。