孩子王业绩领跑母婴行业 全龄段儿童生活馆和数字化绘就新增长曲线
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作为国内母婴行业龙头,孩子王(301078)率先进行了全渠道、全品类布局,并在数字化的加持下,不断变革突围,实现了盈利能力的持续提升。
近期,孩子王发布2023年半年报。受门店调整等因素影响,报告期内孩子王实现营业收入41.59亿元。在国内母婴零售公司中,孩子王业绩规模位列第一,营收增速远远跑赢行业平均水平。
与此同时,孩子王净利润稳健增长。财报显示,孩子王上半年归母净利润为6955.16万元,同比增长3.9%。若剔除股权激励费用,孩子王归母净利润为1.17亿元,同比增长74.93%。其销售费用和财务费用分别同比下滑了11.46%和21.25%,剔除股权激励费用后,总费用率同比下降了2.8个百分点。
记者注意到,孩子王的收入结构持续优化,其中服务收入同比增长了6.3%。孩子王联合创始人兼CEO徐伟宏表示,当品牌从纯商品向“商品+服务”转型时,就是从单车道转向了十车道。母婴行业万亿市场的决战场地,商品仅是一小部分,更大比重在于服务。服务的群体,也不仅限于传统母婴范畴,而是亲子家庭、全龄段儿童成长的更广阔空间。
而在商品销售方面,孩子王自有品牌收入大幅提升。数据显示,孩子王上半年差异化供应链销售收入3.05亿元,占母婴商品销售收入8.49%,其中自有品牌收入同比增长27%。目前,孩子王有七贝特倍护、初衣萌、慧殿堂、柚咪柚、植物王国、可蒂家和Vivid Bear七大自有品牌。
对于自有品牌未来的发展,孩子王管理层近期在回答投资者提问时表示:“乐友自有品牌销售占比保持22%以上,后续孩子王将与乐友在自有品牌方面充分发挥协同效应,通过优化供应链、提高研发能力等,不断提升自有品牌的竞争力和收入占比。”
业内人士分析称,自有产品成本优势明显。随着此类产品的不断丰富,孩子王的毛利有望进一步增厚。
收购乐友,全国化网格布局初步形成
近年来,母婴零售渠道整合提速。继爱婴室(603214)收购贝贝熊后,孩子王也于上半年宣布以10.4亿元的价格,收购北方母婴连锁大户乐友65%的股权,旨在通过优质资产整合实现区域互补。
半年报显示,截至2022年6月底,孩子王门店数量为508家,其中华东地区数量占比54.53%,而华北地区门店数量占比仅为4.33%。截至2022年末,乐友开立了494 家直营门店和50家托管加盟店,主要集中在北京、天津、陕西、河北等北部地区,平均单店面积在200-300平方米,在门店开立及运营具有较高的灵活性。
收购乐友后,孩子王成为母婴连锁第一家营收规模过百亿的企业,门店总数突破1000家。孩子王管理层近期在回答投资者提问时表示:“收购乐友对于孩子王全国市场布局及商业模式将形成互补效应,特别对于孩子王加快北方市场布局、进入北京奠定坚实的基础,并打开精品店及加盟店的发展模式。”
另据孩子王管理层透露,上述并购已进入整合阶段,乐友基本保持原有的管理团队和管理体系,孩子王将更多地从供应链、数字化、会员管理、仓储物流、组织人力等方面对乐友充分支持和赋能。后续,公司坚持“多模式”“双品牌”协同发展战略,孩子王继续保持大店模式及发挥专业服务优势,乐友则重点发展精品店并大力发展加盟模式。此外,双方将在自有品牌方面进一步整合,充分发挥整合效应,确保实现“1+1>2”。
打造新业态,全龄段儿童生活馆将全国布局超200家
近年来,二胎家庭、中童、大童的规模体量不断增长,相关消费需求正与日俱增。一向善于把握行业趋势、探索新兴增量的孩子王,在业内率先推出了全球首家儿童生活馆。
有业内人士称,孩子王此举意味着公司从单纯提供商品售卖和单一服务,转型为全龄段儿童提供一站式购物及成长服务。这有望为公司创造新的第二增长曲线,为后续业绩的持续增长提供充足的保障和支撑。
7月28日,全龄段儿童生活馆(南京弘阳店)正式开业。该生活馆主要以动、礼、试、知、乐、感六大要素打造6大主题,配置13大场景,解决方案超800+。儿童生活馆开业近一个月中大童(4-14岁)消费人数同比增长了41%,新增黑金会员同比增长了35%。
孩子王还高度重视数字化建设。今年上半年,孩子王研发支出为2735万元。其中自主研发的KidsGPT智能顾问已上线,并在孩子王APP、社群等多个场景投入应用。而同城数字化到家服务不断升级,先后推出了1小时达、全城送、半日达等时效产品,订单及时履约率99%。
徐伟宏称,未来2-3年,孩子王儿童生活馆还将在全国布局超200家,持续拓宽商品品类及服务内容,不断探索新的业务模式,利用科技手段提升运营效率,实现公司的长期稳定发展。
五方面“做深做宽”市场,多家机构认可
在半年报发布后,多家机构对孩子王进行调研并发布研报,其研报中纷纷给予孩子王向好评级。其中天风证券(601162)给予孩子王“增持”评级。其研报指出,孩子王作为母婴行业龙头,坚持大店模式、会员经济,目前在产品端和服务端双重发力。公司外延收购优质资产+内部孵化儿童生活馆业务,有望在中长期获得更大的成长空间。
兴业证券认为,孩子王作为母婴渠道龙头,围绕“全球优选差异化供应链+本地亲子成长服务+同城即时零售”策略定位不断发展,看好公司较强的全渠道运营能力、持续优化的产品结构、数字化建设驱动业绩增长,我们适当调整2023-2025年归母净利润分别为2.64亿元、3.88亿元和4.72亿元。信达证券(601059)则预期孩子王2023-2025年的归母净利润分别为2.96亿元、4.21亿元和5.21亿元。
孩子王也对未来发展充满了信心。其管理层表示,将聚焦母婴童行业,加大投资发展力度,致力于做深做宽,不断提升市场份额,持续增强核心竞争力。
除了上述提到的“全力推进全龄段儿童馆“外,孩子王表示还将从以下四个方面发力:持续完善市场布局,未来3年左右时间将布局169家大型数字化直营门店;不断提升差异化供应链的收入占比;充分发挥“五大优势”,实现“五个统一”,强化同城运营,打造城市增长飞轮;充分发挥资本市场的兼并重组作用,积极寻求并购标的,扩大公司的市场规模和份额。