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探路者双极驱动扭亏为盈超预期,露营概念火热迎重大机遇

2022-05-05 09:42作者:综合来源:格隆汇

市场反弹虽迟但到,在失守2900点之后,近日市场迎来反弹,截至4月28日收盘,逼近3000点,情绪面得到一定修复。其中,消费作为市场恢复的一大主线,政策面已多次强调将努力促进消费的持续恢复,同时,随着疫情对消费的阶段性影响的退却,消费回升已然是一个确定性命题。

其中,近期涌现的新兴消费概念,更是受到市场热捧,露营消费就是其一。笔者关注到该概念下的龙头企业探路者(300005.SZ)近日发布了2021年年报,在受到了局部疫情散发的影响下,公司依旧成功扭亏为盈,能取得如此业绩,实属不易。

并且笔者注意到,公司进军了芯片领域,将发展引擎升级为双极驱动。那么户外用品+芯片两个差异如此大的板块,是如何成为探路者发展动能的呢?其中有何必然联系?两大板块未来爆发力又如何呢?

扭亏为盈,双极驱动

财务数据是剖析公司发展的关键指标,据探路者年报数据公布,公司2021年营业收入达人民币12.43亿元,同比大幅增长36.23%,报告期内录得净利润5446.52万元,同比增长119.81%,实现了扭亏为盈。

图:探路者财务数据概览

 

资料来源:公司公告,格隆汇整理

从数据上不难看出,探路者过去一年的业绩是超预期的,多项改革初见成效。2021年由于局部疫情仍然呈现散发情况,对于户外用品而言,疫情除了对原本实体店、供应链等一系列的影响,还会由于疫情减少出行量使得影响加重。

但就是在这样艰难的大环境下,探路者依旧成功实现大幅扭亏。公司通过借力“冬奥”、“航天”等重大事件,对品牌进行推广建设,同时持续优化营销网络,整合供应链,最终实现了2021年的亮眼成绩单。

传统第一极业务的稳健发展,是探路者扩展另一极业务的基础。2021年9月,公司成功收购国内Mini LED技术处于领先水平的芯片设计和制造企业北京芯能60%的股权,正式进军Mini LED产业。

从企业发展的角度来看,芯片业务无疑是探路者拔高公司成长天花板的战略,同时,差异化如此大两大板块,也更有利于公司提升抗风险的能力。

进一步分析探路者芯片业务的布局,可发现其未来该业务的成长性和爆发性不容小觑。先从技术上来看,Mini/Micro LED主动式驱动技术是芯片领域的一大细分赛道,并且是Mini LED背光显示器的竞争焦点。在此领域北京芯能一直处于领先地位,是目前全球能提供Mini LED主动式显示驱动芯片产品的几家公司之一。

更为值得注意的是,背景芯能还是国内首家同时拥有背光和直显Mini LED主动式显示驱动芯片的公司,两类产品均已完成流片,直显产品的封装集成生产线已完成试产。

再从行业角度来看,公司主营产品MiniLED显示驱动IC及模组产品的下游,囊括了常见的室内外大屏、电视、电脑、手机、车载显示屏等众多领域。可以判断,随着接下来消费的复苏,探路者的芯片业务或将收益于下游需求的上涨。

由于芯片领域的竞争,时间跨度较长,战略发展方向起着至关重要的作用,所以最后再从公司的决策领导层来分析。

探路者的新管理层对于芯片行业拥有丰富从业经历,并且在其掌舵下,成功带领探路者的户外业务在2021年扭亏为盈,未来芯片业务势必也能有更强的表现,两极加持下,探路者有理由走向更高的高度。

同时,在股东层面,在2021年年初,经历股权调整后,探路者新股权背后出现国资身影,有望为公司的增添了国资资源背书,对于如芯片这样的国家战略重点发展产业而言,探路者的股东资源将进一步提高公司芯片业务发展的确定性。

后疫情时代,露营概念火热,户外消费迎重大机遇

如果说探路者芯片业务是开辟公司未来的想象空间,那么当下露营消费的火热则是直接加速探路者户外业务的成长速度

露营概念其实由来已久,此前盛行于欧美,后来在日本、韩国等地也开始兴起,其中日本更是将露营衍生出了不同的风格。若按专业程度和所需的装备,对露营市场进行大致区分,可分为“简单露营”、“精致露营”、“专业露营”几类。

以日本市场为例,依托于营地、旅游景区的简单露营和精致露营是大多数人的选择,据日本文部科学省统计,2020年日本全国露营地总数为2107所,2020年日本户外装备市场规模达到44.5亿美元,约300亿人民币。

图:日本露营营地地图

 

资料来源:澎湃新闻系广山,格隆汇整理

对比国内来看,国内目前简单露营和精致露营均处于快速发展阶段。具体从营地数量就可看出,目前国内营地数量约为2000块,并且其中部分为房车绿用地。与日本和美国相比,人均营地拥有量存在较大差距。据相关专家估计,未来预估可能在5-10年内每年至少一次露营过夜的渗透率将会达到日韩水平。

可见目前国内的露营市场是存在较大潜力的。尤其是其中的装备领域,简单露营和精致露营是户外装备的市场份额占比较大的板块,是主要消费力,专业露营则承担的带动前两者的作用。但从覆盖面的角度而言,三类人群均是探路者的消费者,因此露营市场的飞速成长也必将带动公司的发展。

国内的露营消费之所以会在今年开始展露头角,和整体消费的改变是密不可分的。其中有三大因素或是造成此改变的原因。

一是新的消费群体的消费能力和消费意识的改变,二是受疫情影响减少出行半径下,消费者对于差异化娱乐项目的追求。三是内循环的强力推动下,之前小众的户外消费将不断迎来增长,近来火热的滑雪、冲浪、户外露营等项目都是例子。

从底层的原因不难看出,露营消费作为整体消费走向新趋势的表现之一,具备长远发展的逻辑基础。同时,作为户外消费中的其中一个板块,露营消费还将在大趋势的洪流下,带动其他户外板块的发展。

探路者作为“中国户外第一品牌”,凭借在行业深耕多年的经验和品牌积累,是极有机会承接到行业发展的红利,其中不仅仅是目前的露营概念,还有更多户外衍生概念,当前公司的业绩表现或仅是冰山一角。

小结

除了行业角度的判断,政策面来看,促进消费已是当下的一大战略,并且已经有了实质化的措施,例如消费券等都是直接促进消费的手段。

露营消费、户外消费,作为此前的小众消费,在此番崛起之后,市场空间将不断扩增,未来将成为消费板块的增量之一,有望释放更大的潜力。无疑,作为龙头的探路者是其中最值得关注的企业。

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