机构：东北证券股份有限公司 研究员：李慧

 

科锐国际发布2018年报,2018年公司实现营收21.97亿/+93.54%,归母净利润1.18亿/+58.30%,扣非后归母净利润1.08亿/+54.45%、非经常性损益主要为政府补助。Q4单季实现营收7.45亿/+140.12%,归母净利润2,560.67万/+46.28%,扣非后归母净利润2,545.55万/+61.54%。公司拟向全体股东每10股派发现金股利1.31元(含税)。点评:内生增长强劲。剔除Investigo并表影响,2018年公司实现营收16.51亿/+45.4%,归母净利润1.08亿/+45.5%,扣非内生净利润9,836.97万/+40.8%(公司自18Q3开始并表Investigo,2018年Investigo贡献营收5.46亿元,净利润1,812.29万/净利润率3.3%,归母净利润951.45万元)。各项业务均表现亮眼:灵活用工/猎头/RPO业务分别实现营收15.12亿/4.49亿/1.58亿,分别同增130%/42%/29%;剔除Investigo并表影响,灵活用工/猎头/RPO业务内生营收分别同增56%/23%/29%。截至18年末,公司中高端人才访寻、招聘流程外包成功为客户推荐超过2.52万名候选人,公司候选人数据库已积累超1000万条候选人信息(17年末为400万条)。

 

财务方面:2018年公司综合毛利率18.1%/-4.3 pct,主要为毛利率较低的灵活用工业务(全口径计收入)占比提升及Investigo并表所致;期间费用率10.4%/-1.9 pct,其中销售费用率4.2%/-0.1 pct,管理费用率6.0%/-2.3 pct,研发费用率0.2%,财务费用率-0.02%/+0.2 pct;公司净利润率为6.24%/-1.3pct。灵活用工潜力将持续释放。截至18年末,公司灵活用工派出人员量达1.17万人,剔除Investigo约1000人,科锐内生派出人员量预计1.07万/+70%,18年公司灵活用工业务累计派出10.8万人次。人口红利消退、社保合规趋严助推国内人工成本持续上行,倒逼企业变革传统用工模式、释放弹性用工需求。科锐位居国内灵活用工服务商第一梯队,行业红利+卡位优势助力公司灵活用工业务持续高增长。