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恒昌《财富嘉年华》邀请杨超博士对大类资产、汇率走势深入解读

  大众财经网   来源:大众财经网 www.dzcjw.com  发布时间:2022-04-01 16:28:48


2022年无疑是极具挑战的一年。全球通胀高企、疫情不断扩散,俄乌冲突更让资本市场的走向扑朔迷离,不确定性持续增加。面对纷繁复杂的形势变化,如何读懂背后的逻辑,进行合理的资产配置,是广大投资者最为关注的焦点。为此,恒昌在第三届客户服务月期间特别推出高端对话直播栏目《财富嘉年华》,并邀请重磅嘉宾中国银河证券策略分析师、清华大学五道口金融学院中国金融政策信息研究员杨超博士,进行了主题为《外围冲击提升防御配置 稳增长信号蓄势A股》的策略分享。杨超博士从事金融市场和金融政策研究多年,既有宏观视野,也有微观洞见,具备扎实的理论知识和实践经验。在本次直播中,杨超博士围绕2022年市场上的确定性和不确定性对大类资产、汇率走势以及国内经济的影响等方面进行了深入解读。

 

中国银河证券策略分析师、清华大学五道口金融学院中国金融政策信息研究员杨超博士

大类资产引吭高歌

2022年最大的一只黑天鹅——俄乌冲突,对资本市场造成了较大的扰动,尤其是对大宗商品、贵金属、原油、农产品影响非常大,这进一步加剧了全球通胀。比如农产品,俄罗斯和乌克兰是重要出口国,两个国家小麦出口量在全球范围内占比约30%,玉米出口量占比约20%,突然暴发的俄乌冲突使得小麦和玉米的期货价格飞涨。数据显示,2月15日以来,小麦期货价格飙升68%,玉米期货价格也上扬超18%。此外,俄罗斯出口的原油约占全球12%,占欧洲27%,天然气出口占全球约18%,占欧洲40%以上,而且俄罗斯还是重要的镍出口国。俄乌冲突使得原油供给降低,造成了原油市场的大幅飙升。冲突爆发至今,布伦特原油价格上行约37%,WTI原油涨34%;如果把时间点提前到年初,至今已分别上行约43%和36%。3月8日,镍在伦敦金属交易所(LME)的价格从每吨25,000美元飙升到48,000美元,镍市场变得混乱,价格已不再反映基础的现货市场。在这样的背景下,避险属性大增的黄金受到追捧,3月上旬,COMEX黄金期货最高报2,058.3美元/盎司,创2020年8月以来新高,伦敦金现也在2,000美元/盎司大关之上。

外汇走势判若鸿沟

外汇市场,美元仍然具有“大棒效应”(The Big Stick ),美联储货币政策极具导向性。年初至今,美元指数调升逾3%,站上99大关,欧元贬值4%以上,英镑贬值约3.6%,日元贬值接近2%。今年,美国国内通胀高企,美联储加息的步伐也在不断加速,而且缩表在即,美元仍有上升空间。此外,美元指数受美国十年期国债到期收益率影响较大,是美联储政策传导的中间环节。未来一段时间,美债收益率上行可能性较大。

需要指出的是,每一次美国加息周期,新兴市场汇率大概率会经受炼狱。例如,斯里兰卡、土耳其、阿根廷、印度、墨西哥、马来西亚、印度尼西亚等国家,近期都对美元出现了不同幅度的贬值,尤其是土耳其、阿根廷等国家贬值幅度比较大。2018年,阿根廷、土耳其的本币甚至出现过一年之内贬值超40%的情况,从这一点来看,新兴市场的本币还是非常脆弱的。随着今年美联储的不断加息,新兴市场本币的贬值预期还会继续。当然,美联储加息只是新兴市场本币贬值的重要因素之一,本国贸易没有竞争优势,也是重要原因。例如,同是新兴市场,但巴西和南非本币表现强劲,其主要原因就是贸易强势——俄乌冲突给原油和农产品市场造成冲击,推高了市场价格,同为大宗商品重要出口国的巴西和南非因此受益。

虽然同属新兴市场,但是中国一直有着自己独立的运行规律和行情。此前,部分专家学者也提及这一点,中国经济会走出有别于其他发达经济体、新兴市场的一条道路。2022年上半年,人民币汇率有望走出与美元同步的行情。剖析人民币汇率走强的底层逻辑,最重要的一点就是中国目前外贸强劲,为人民币坚挺的表现提供了有力支撑。数据显示,2月中国出口同比增幅16%左右。此外,3月15日,国家统计局公布了1-2月宏观经济成绩单,整体凸显了稳中求进的主线。未来一段时间,人民币国际化与避险属性也将会不断加强,例如,地区冲突之后,更多的国家使用人民币进行结算,对于人民币需求量将大幅提高。以上这些,都将推动人民币在2022年上半年的国际市场或有不错表现。

  • 来源:东方财经网 作者:综合



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