谷歌Q3营收1275.8亿美元同比增长25%，云业务翻倍增长但现金流承压

谷歌母公司Alphabet于美东时间10月28日发布2026年第三季度财报。财报显示，公司当季营收达到1275.8亿美元，同比增长25%，延续了连续第13个季度实现两位数增长的势头。尽管营收增速依然强劲，但这一数字略低于市场此前预估的1279.3亿美元，显示出在宏观环境与高基数效应下，增长动能与华尔街的极致预期之间存在微小落差。

分业务来看，谷歌云（Google Cloud）成为本季度最亮眼的增长引擎。云业务收入从上年同期的151.6亿美元跃升至307.1亿美元，同比增幅高达103%，远超市场预期的291亿美元。这一爆发式增长主要得益于企业对人工智能基础设施、AI解决方案以及核心Google Cloud Platform服务的旺盛需求，同时TPU系统销售也首次作出了重要收入贡献。相比之下，核心广告业务表现稳健但略显平淡，广告营收为820.1亿美元，同比增长11%，略低于预估的835.7亿美元；服务收入963.0亿美元，同比增长11%。

盈利层面，Alphabet的经营利润同比增长30%至405.8亿美元，营业利润率由上年同期的31%微升至32%。然而，净利润受到股权投资损失的显著拖累。由于股权证券由去年同期的净收益转为净损失86.64亿美元，导致当季每股收益降至2.12美元，低于上年同期的2.87美元，亦不及市场预期。此外，为了支撑AI算力军备竞赛，公司资本支出急剧攀升至513.6亿美元，同比大增约114%，致使季度自由现金流录得负90.65亿美元，连续第二个季度为负。受营收略逊预期及现金流承压影响，Alphabet盘后股价一度下跌近8%至10%。