环球新材国际（06616.HK）公布了其2024财年年报，实现营业收入16.49亿元，同比增长55%，毛利8.74亿元，同比增长65.4%；归母净利2.42亿元，同比增长33.4%。公司以高性能合成云母材料为突破点，叠加并购协同效应，不仅实现了业绩的稳健增长，更以深厚的护城河优势，展现出强劲的未来增长确定性。

作为全球唯一掌握合成云母全流程核心工艺并实现产业化落地的企业，环球新材国际构建起“原材料—中间品—表面材料”的一体化纵向闭环。旗下珠光颜料、活性材料、片状氧化铝等产品，具备强烈的“材料平台属性”，已被广泛应用于新能源、航空航天、消费电子、化妆品等多个终端领域，具有明确的横向拓展潜力。尤其在新能源汽车领域，公司产品正广泛应用于车用智慧变色涂层、轻量化功能填料以及高端车身外观装饰材料，助力终端企业在安全、节能、美学及个性化方面实现差异化竞争。

近期，公司亦获多家券商积极评估覆盖，一致强调其业绩增长稳健，看好新材料板块领跑优势。

盈立证券分析认为，环球新材国际护城河深厚，拥有三大优势：1）通过生产技术优化+智能工厂，持续推动生产成本下降；2）拥有核心技术专利，把握产品稀缺性和定价权；3)销售渠道成熟，对经销商有较强议价能力。当前正在进行的海外同业并购，若收购完成，将进一步打开盈利空间，助推环球新材国际业绩增长，同时也标志其将迈向更深层次全球化发展。预计FY2025营收有望实现33.1%增长。目标价为7.31港元，给予“推荐”评级。

国证证券分析认为，环球新材国际2024年业绩保持强劲增长，协同效应显现。FY2024营收同比增加55%，其中中国业务收入13.3亿，同比增长38%，韩国业务收入3.2亿，可比口径同比增长17%。随着广西二期珠光颜料产能的落地，销量实现了进一步的增长。珠光颜料24年销量同比增长36%，同时受益于高端产品比重的提升，销售单价同比增长16%。预计随着产能爬坡，FY2025净利润有望实现3.8亿元，维持“买入”评级。

星光证券分析认为，基于对环球新材国际稳定的内源式发展，以及外延式并购整合预期，首次覆盖给予“买入”评级，目标价5.79港元。

小结

4月政治局会议政策进一步聚焦以新质生产力为代表的产业全要素生产力的提升，环球新材国际所在的珠光颜料和合成云母行业属于战略性新兴产业中的新材料产业，与新质生产力紧密关联，也是政策明确支持的行业。在市场对内需政策及国产替代的强预期下，企业有望持续受益。