全球领先的碳化硅外延供应商瀚天天成(股票代码:02726.HK)近日发布中期业绩。数据显示,公司营业收入同比增长92.0%,毛利同比增长193.5%,毛利率提升9.6个百分点至27.8%,主要经营指标大幅增长,显著高于行业平均水平与市场预期。在全球AI数据中心对高效电力电子器件需求爆发的背景下,公司作为全球碳化硅外延龙头,正迎来业绩与成长的强劲动能。

一、先看业绩:这是一份“硬”成绩单

报告期内,公司营业收入较去年同期增长92.0%,毛利增长193.5%,毛利率提升至27.8%。公司为行业内唯一持续盈利的企业,经营性现金流持续净流入;资产负债率较期末下降5.5个百分点至约28%的极低水平,现金储备丰厚,为产能扩张提供充足底气。产销规模扩大带来固定成本摊薄,叠加成熟工艺与耗材管控优化,单位生产成本明显下降,盈利能力大幅超越同业。

二、再看逻辑:公司全面切入AI算力核心产业链,AI算力正成为业绩新增长极

全球前五大碳化硅功率器件厂商中,有四家为公司客户,且这四家均为全球头部AI数据中心(AIDC)供应链企业。这意味着公司已全面切入全球AI算力扩张的核心产业链,并开始显著受益于AI数据中心快速增长的电力芯片需求。碳化硅在功率半导体市场渗透率持续快速提升,而外延环节被普遍认为是此轮周期上行时整个产业链中确定性最强、价值最大的环节。

三、三看壁垒:领先不是一句话,是十几年的积累

据行业统计,公司2024年全球市占率第一,达31.6%;2026年上半年8英寸碳化硅外延晶片销量已超过2025年全年水平。公司亦为中国大陆唯一大规模进入国际供应链的碳化硅外延企业。公司为全球首家批量供应8英寸碳化硅外延片。于2025年12月,公司在全球首发12英寸碳化硅外延片,并于2026年上半年实现订单突破。

同时,瀚天天成积极参与国际行业标准建设,牵头制定全球首个碳化硅外延领域SEMI国际标准,以技术创新和标准引领推动产业高质量发展。公司在技术、规模化生产、产品一致性、稳定交付与全球化供应体系上具备行业内突出的综合竞争力。

公司近期荣获厦门市科学技术进步奖一等奖以及中国证券报颁发的“2026年度科技创新金牛奖”,是对科技创新能力、成果转化水平和产业化贡献的充分肯定。

四、四看经营:产能与效率正在兑现,马来西亚基地打开成长空间

公司应多家国际巨头邀请,在马来西亚建设8英寸碳化硅外延晶片生产基地,规划年产能40万片,预计明年下半年投产。随着募投项目设备陆续交付投产、产能利用率爬坡,公司产能将迈上新台阶,为高速爆发的AIDC需求提供保障。

公司的综合价值也获得资本市场的持续认可,公司于2026年9月7日正式纳入恒生综合指数并进入港股通,南向增量资金红利正在释放;基石投资人锁定长达18个月,充分体现对公司基本面与中长期成长空间的高度认同。

投资是一场长跑,真正决定长期回报的,是这家企业是否在为未来的世界创造真实的、不可替代的价值。对瀚天天成而言,这个答案,写在每一项业绩、每一座产能、每一次技术突破里。

关于瀚天天成

瀚天天成是全球领先的碳化硅外延供应商,2024年全球市占率第一,是全球首家大批量外供8英寸碳化硅外延片、全球首发12英寸碳化硅外延片的企业,也是中国大陆唯一大规模进入国际供应链的碳化硅外延企业,正全面受益于AI数据中心驱动的碳化硅需求爆发。

风险提示

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